“人生第一次买R2（中低风险）理财产品也会亏”“百万本金当月零收益”——近日，银行理财产品收益普遍承压，冲击着部分投资者的心理防线。据普益标准数据，2026年上半年理财产品平均年化收益率达2.31%，依旧较普遍“1字头”的定存利率具有优势，但收益波动增加。
净值波动之下，部分投资者产生了焦虑与困惑，仍有不少人未能走出理财产品“保本”“刚性兑付”的误区，同时对产品持有期限、业绩比较基准、底层资产等核心要素缺乏清晰认知。从“破刚兑”到“净值化”，银行理财市场已经历多年转型，但破除固有投资误区、建立理性投资思维，仍是当前投资者、行业机构适配理财新常态的核心关键。
上半年平均收益超定存，有人却在波动中“破防”
5月以来，国内股市、债市同步震荡调整，直接带动理财市场收益连续承压，固定收益类、现金管理类两大主流理财产品收益接连走弱。普益标准数据显示，4月至6月，固收类理财产品近1月平均年化收益率分别为3.41%、2.54%、1.80%；现金管理类产品近1月平均年化收益率分别为1.18%、1.23%、1.11%。6月，全市场存续理财产品近1月平均年化收益率降至1.72%，跌破2%关口。
净值调整之下，不少理财投资者在社交平台晒出账户收益截图，其中不乏连续多日亏损的情况。看着账户净值缩水，部分投资者直言“心碎了”。从投资者发言看，部分人对持有理财产品下跌表示不解。
有投资者晒出持有某R3（中风险）理财产品，持仓已亏损4.87%，不解地表示：“一个R3的理财，怎么会有这么大的亏损？我自己买的沪深300基金，表现都要比这个理财好。”买了R2（中低风险）的投资者同样“破防”，“买的就是R2风险低的，就是图个稳妥，我不追求高收益，只希望本金不受损”。有人甚至感叹：“已经出现亏本金了，购买理财10年，现在这种情况实在是扛不住。”
事实上，2018年资管新规发布后，理财行业已全面进行“破刚兑、净值化”转型，彻底终结保本模式，理财产品底层资产的市场波动，会及时反映在产品净值中，理财盈亏随行就市。2022-2023年理财市场就曾因集中净值波动出现短期“赎回潮”，但近年来在存款利率持续下行、低风险投资渠道收窄的背景下，理财依旧是居民资产配置的核心品类。
据普益标准数据，2026年上半年全市场存续理财产品平均年化收益率达2.31%，在定存利率普遍进入“1字头”时代的当下，理财产品收益仍具备优势，但净值化转型后理财与债市、股市等底层市场深度绑定，波动属性成为常态。
对于投资者长期无法摆脱保本思维、难以接受净值波动，博通咨询金融行业首席分析师王蓬博认为，主要源于三方面原因：一是过往十余年理财近乎零亏损的市场环境，固化了投资者的固有认知，风险认知更新滞后于行业转型节奏；二是部分机构为扩大产品规模，销售环节风险提示不足，弱化波动风险、侧重宣传业绩基准，导致投资者收益预期偏差；三是近期股、债、黄金市场同步调整，多重因素叠加，理财回撤频次和幅度大幅提升，放大了投资者的心理落差。
想赎回无奈被“锁住”，产品要素需捋清
记者注意到，除了未完全破除“保本”想法，还有投资者甚至搞不清楚理财产品销售页面展示的收益信息，误以为过往历史收益率、业绩比较基准就是预期收益率。此外，净值波动之下，部分投资者已坐不住了，萌生赎回持有产品的想法。担有人却表达了无奈与焦急——“太气了，还没到期也赎不回”“亏本金了，到10月才能出来”。
为满足投资者不同的资金流动性需求，当前理财市场分布着多种持有期产品，有每日放开申赎的，也有需要持有固定期限的，短则10天内，长的超过1年。
据普益标准统计，封闭式产品收益率普遍高于开放式产品。例如，截至2026年二季度末，全市场存续封闭式固收类理财产品的近1个月年化收益率平均水平为2.76%；开放式固收类理财产品（不含现金管理类产品）的近1个月年化收益率平均水平为2.19%；而开放性更强的现金管理类理财产品的近7日年化收益率平均水平仅为1.15%。
由此可见，投资者通过牺牲资金流动性获取了更高的收益空间。但显然仍有投资者购买产品前对产品要素理解不清晰，造成想赎赎不回、预期收益理解偏差等问题。招银理财在接受记者采访中提醒，投资者需对理财产品风险、净值波动、与本人适配性三方面加以重视。
招银理财建议，投资者在购买理财产品前关注3个方面：一是避免简单按照短期收益率排名购买产品，需同步观察产品长期收益趋势，可以咨询专业的投资顾问、销售人员等，更全面了解产品的资产配置结构和未来的投资走势；二是关注多维信息，除收益率外，建议购买产品前认真阅读产品说明书、风险揭示书等销售文件，尤其是有关投资期限、申购赎回规则、费率结构、风险揭示等核心条款，如短期内有大额资金使用需求的应避免购买封闭期过长的理财产品；三是相对投资回报，建议关注资金规划，巧用工具辅助现金流管理，如招银理财推出的带有“随心领”功能的产品，在产品锁定期结束后能按照投资者设置的领取日期和领取份额为客户自动赎回资金，满足投资者养老、还贷、教育等日常支出需求。
增加收益弹性，买“固收+”产品有何门道？
“本金19万，买理财产品一个月理财收益就40元，真无语了。”低利率、低波动行情下理财收益承压，如何开拓新收益空间成为当下理财投资新命题。“固收+”理财产品以固收资产为底仓，配置一定比例权益资产以增厚收益。近年来，在债市收益率偏低、股市结构性行情较强的情况下，“固收+”理财产品成为理财资金的新投向。
中信建投发布的研报指出，目前理财子公司正加快向多资产多策略产品转型，尽管步调不一，但都在加速前行，例如集中布局“全球+”“多元+”“指数+”等多资产多策略产品。
但近月来，债市震荡、股市波动幅度加大，本来具备分散风险、增加弹性等特性的“固收+”产品，部分收益波动明显放大，甚至出现“固收-”现象。普益标准数据显示，6月全市场存续“固收+”产品近1月年化收益率为1.76%，环比下降0.79个百分点，平均收益低于纯固收类产品的1.95%。
招银理财认为，6月以来股、债、商多类资产波动同步放大、行情极致分化。“固收+”产品含权资产的阶段性回撤带动净值波动加大，反映的是底层资产的短期波动，这是净值化转型下的正常市场现象，而非“固收+”投资逻辑失效。借助多资产低相关性平滑波动、追求中长期绝对收益，正是“固收+”的价值所在，短期波动不改其长期配置价值。
“以‘日’为单位观察净值，波动是常态；以‘季度’为单位，趋势开始浮现；以‘年’为单位，多策略组合的胜率数据才具备统计意义。”招银理财表示。
王蓬博建议，投资者购买“固收+”产品前首先明确产品的权益仓位上限，确认与自身风险承受能力相匹配，不要将“固收+”产品等同于纯固收类产品；同时适当拉长持有周期，通过时间平滑短期市场波动的影响，优先选择投研团队稳定、历史回撤控制表现较好的管理人旗下产品。
统筹：任先博
执行统筹：刘兰兰
采写：南都·湾财社记者 黄顺威
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